物业管理“上市潮”的理性思考

20多年来，中国上市公司的规模不断扩大，质量逐步提高，在经济社会中的重要性日益突出，已经成为国民经济的主力军。历经三十四年的发展，物业管理行业探索发展中迎来“上市潮”，可以说是行业发展的里程碑，是不可避免的阶段性现象，更是代表了一种发展趋势。

上市前第一步——前期分析论证

一般来说，上市的目的和动机就是融资，解决企业资金压力。上市过程的实质就是进入优胜劣汰的选择机制，严格的上市审核过程，使未准备好的企业中途出局，经受不住监管考验的上市公司，也会面临摘牌退市的风险。那么，拟上市公司第一步工作需要做什么呢?

应做好前期分析认证，其目的就是从不同的角度理清思路。对企业而言，可选择的融资方式是多样的，比如项目融资、风险投资、银行贷款财务融资、私募基金、公开发行企业债券等，不上市也可正常融资。企业决策要明确，选择上市或放弃上市机会，最终结果评价绝无高下之分。不同的上市目的便会导致不同的结果，企业有条件不想上市和没有条件创造条件也要上市的动机是存在较大差异的。企业应审时度势，择机而行，看长远谋发展而定，上市或不上市都是明智之举。因为上市成本、公司控制权的消弱、监管增加和公司商业信息可能被竞争者知悉等上市风险，企业不得不思量。如果企业没有认真论证好是否上市就仓促运作，为支付企业上市所发生的费用，对企业而言也是损失。不论企业选择上市或不上市，首先目的明确，规划清晰;其次根据可行性论证，分析上市或不上市的利弊;最后形成企业决策方案进行操作实施。

推动上市的关键——练好内功借鉴教训

中国股市已经成为世界瞩目的焦点，上市公司对拟上市企业起到了榜样的作用，从客观上推动企业加快上市操作节奏。而明确物业服务企业上市的目的与意义，并经过上市可行性论证后，紧接着便是如何推动上市?

一是用好支持政策是企业成功上市的助力。借助政府出台的好政策，搭建资本平台，有的地方政府给拟上市的企业实质性的有效支持政策，是推动企业成功上市的加速器。证监会等部门紧密围绕“推进市场创新和规范、完善审核机制、提高审核效率、促进上市公司提高质量”这条主线，鼓励创新，支持有条件的优势上市公司实现整体上市，支持优质资产和资源向上市公司集中。有的地方政府还在税费减免、股权转让、产权过户等方面采取优惠政策，重点培育改制上市的后备企业，形成“培育一批、改制一批、辅导一批、申报一批、上市一批”的局势，有的还将对成功上市的企业给予奖励。

二是练好内功是企业成功上市的重要基础。企业改制上市，一般需要经过上市前的准备、上市申报和上市发行股票。上市前的准备工作极为重要，从某种角度讲，这一阶段将是决定企业上市成功与否的关键。拟上市公司的控股股东和管理决策层，需做好心理准备，包括树立上市的信心、应有战略眼光、有风险承受能力和企业上市的基本知识。同时，上市前做好实务准备，其包括企业的组织准备、业绩准备、财务会计准备、制度建设等。拟上市企业应强化内部管理，加强治理和制度建设，着力解决好股份制改组中的历史遗留问题，控制财务风险，做好上市前的融资工作，吸引战略投资者加盟，完善企业上市材料，尽快使企业进入上市流程。

三是对失败教训的借鉴尤为重要。上市融资是手段不是目的，本末倒置最终将会被上市梦想所吞噬。但是，根据近年的案例，可以归纳出企业上市失败的典型原因：盈利能力问题，被否决往往是业绩依赖严重和持续盈利能力受其他因素的影响比较严重;主体资格缺陷，主要体现在历史出资瑕疵、历史股权转让瑕疵、实际控制人认定不准确和管理层变动方面;信息披露质量问题，体现在滥用会计政策或会计估计，涉嫌通过财务手段粉饰财务报表;企业运营不规范体现为，内控机制薄弱、被举报其他问题;中介报告瑕疵一般见于评估报告、审计报告及律师报告未经具备评估资格的评估师签字，或者相关评估机构不具备评估资格，均可被发审委认为是无效评估报告等原因。

永续经营的武器——“资本思维+股权投资”

目前，我国可选境内外上市途径有主板、中小企业板、创业板、国际版，企业选择适合自身条件的资本市场推动上市。我国有4200余万家企业，至2014年9月底，上市公司2569家，市值29.4万亿元，分布于18个一级行业，其中制造业企业有1644家，占上市企业总数的63%，为各行业之最。据清科集团旗下私募通统计，截至2014年底，中国股权投资市场活跃的投资机构已经超过8,000家，管理资本量超过4万亿人民币。整体来看，在创新创业的大背景下，中国私募股权投资机构已经进入投资“狂热期”，且投资阶段愈发前移。从2006年至2014年，中国股权投资市场整体攀升，投资案例数与投资金额年复合增长率分别为28.1%和21.7%。十年华丽飞跃，中国迈入"股权投资时代。

国家实行IPO注册制度的意义在于，要求每个崭新的企业必须按照上市公司的标准去发展，到资本市场进行大众融资，发行股票，并时刻对接投资方等金融市场，利用资本增长的方式去发展，这就是“资本思维”。而能够参与到这种创业型项目的人，就是拿到了原始股，这种创业者手中的股权，也是一种“配额”，这就是“股权投资”。国家将通过IPO注册制，降低企业上市门槛，引导社会资金流向初创型企业，帮助其实现直接融资，从而激发大众创业的热潮。

“横看成岭侧成峰，远近高低各不同”，把一件东西摆近了看，往往会感觉很大，把它放远些看，就会显得很小。三十四年以来，在物业管理行业的发展过程中，物业管理服务企业“上市潮”的出现，从更长周期看，与其他行业一样，是不可避免的阶段性现象，也是一种趋势。纳斯达克有句俚语“任何企业都能上市，时间会证明一切”。但能在那里稳坐并不容易，永续经营则更难。

来源：《中国物业管理》